Category: 投资

1、就目前的来看，未来我们这个世界可能还是一个商业和科技主导的世界。我们其实是为商业文明量身定制的一个民族，商业文明所要求的那些东西我们都有，而且很多方面都有比较优势，随手举几个例子：如勤奋（对效率的追求），如节俭（储蓄及资本的积累）、对教育的极度重视（长期的发展有赖于创造）、如传统道德中对诚信的重视（大大降低交易成本）。所以除非自己作死，二十一世纪大概率是属于中国的一个世纪。拉长一点看，除了人口上有点担心之外，我几乎对伟大祖国的前景有着极其盲目的乐观，虽然我们面对很多困难，但现在这个时点上我们还是处在近百年以来最好的一个相对位置上。看国家和看公司差不多，人最重要，看看这个国家的人，每个人都玩命地工作天天琢磨怎么发财，能不好？所以，做多中国不是情怀，可能是一个长期的理性选择。

2、赚钱难，做股票赚钱更难，做股票赚钱更难的原因也比较简单，比如说我们的A股，可能是聚集了最多聪明人的一个市场。任何一个领域和那么多既聪明又勤奋的一起竞争，赚钱总是比较难的，所以很多时候我们也要想明白，在这个市场中我们凭什么赚钱，单纯靠运气是走不远的，虽然这个行业总是少不了运气。相对这些比我们更勤奋更聪明的人，我们有什么优势？我们在哪些地方可能占到那些聪明人的便宜，占便宜（不只单纯说的价格便宜）在股市中是一个有用的思维。

3、对本质的关注。股票的本质是企业、企业的本质是生意和人。所以如果我们搞股票，最根本的还是要将关注点放在生意和人上面，什么人做一个什么样的生意，这是本，有了这个本再考虑其它，不可舍本逐末。

4、考虑生意和人的时候，首要的就是从竞争的角度去研究，我甚至觉得研究一个公司80%的精力都应该放在对竞争的研究上。特别是各行各业发展到现在这个阶段，“清华大北大不如胆子大”的机会和优势相对来说没有以前那么多了(虽然冒险、胆子大还是非常重要)。所以不论是公司还是行业多从竞争的角度想想准没啥坏处

有深厚的潜力或者优秀的特质，年龄在35-45岁之间，功成名就，财务自由。

这个标准真是不给失败者机会

公司

绿叶制药

微创医疗

东阳光药

石药集团

中国生物制药

美团点评

腾讯控股

李宁

小米

恒瑞医药

中国平安

招商银行

宁波银行

平安银行

阿里巴巴

哔哩哔哩

陌陌

网易

拼多多

好未来

新东方

融资成本：6.8%，投资股息率2%-3%的股票，将融资成本降至4%-5%。

为避免融资爆仓，做好两个方面的控制措施：

1）融资仓位不超过总仓位的20%，基础仓位的股息可以覆盖融资仓位的利息成本；

2）不在暴涨暴跌中融资，在熊市漫漫市场低迷而基本面扎实稳定的时候融资

2015年中	9个城市校区，15140名学生，学杂费收入3亿元，毛利率41.2%，纯利率21.1%
2015年	11个城市校区，17864名学生，1753名教师，46所学校，学费5.54亿元，学校使用率61.6%，毛利率45.7%，纯利率28.5%
2016年中	11个城市校区，19353名学生， 学校使用率59.9% ，毛利率47.1%，净利率30.8%
2016年	14个城市校区，20581名学生，2008名教师，56所学校，毛利率48.4%，纯利率36.6%，学校使用率64.4%，学费6.95亿元
2017年中	15个城市校区，22693名学生，1999名教师，56所学校，毛利率47%，净利率37.3%，学校使用率58.4%
2017年	16个城市校区，28111名学生，2640名教师，73所学校，毛利率49.8%，净利率39.5%，学校使用率67.5%
2018年中	21个城市校区，29991名学生，2754名教师，77所学校，毛利率46.6%，净利率38%，学校使用率58%
2018年	21个城市校区，36564名学生，3116名教师，92所学校，毛利率46.5%，净利率44.7%，学校使用率64.7%
2019年中	23个城市校区，41380名学生，3253名教师，96所学校，毛利率，毛利率43.9%，净利率40.9%，学校使用率63%

总结：教育是个好生意，值得长期关注

歌尔股份：声学、图像显示

丘钛科技：摄像模组

舜宇光学科技：光学摄像

瑞声科技：声学、光学、触控、射频天线

立讯精密：连接器

蓝思科技：屏幕

欧菲光：图像、摄像配件

估值

歌尔股份，PE 34，股息率1%

丘钛科技，PE 400，股息率1.43%

舜宇光学科技，PE 33，股息率0.75%

瑞声科技，PE 15，股息率 3.37%

立讯精密，PE 34，股息率 0.26%

蓝思科技，PE 60，股息率 0.37%

欧菲光：亏损

五谷磨房（01836.HK），天然营养健康食品公司，2018年12月在港股上市。

主要产品为烘焙和研磨后的谷物杂粮，适用于早餐、零食、礼品等场景。

销售模式：线下为主，在家乐福、沃尔玛、华润万家、百佳超市等商超开设直营专柜，线下销售占比81%。 线上以天猫旗舰店、微信会员店为主， 占比19%。

	营业额	营业利润	净利润	扣非母公司净利润	毛利率	净利率
2016	12.06亿	1.22亿	0.88亿	1.06亿	77.02%	7.25%
2017	15.77亿	1.90亿	1.86亿	1.81亿	76.25%	11.78%
2018	18.23亿	1.87亿	1.05亿	1.67亿	76.49%	5.77%

2019年7月12日，港币1.74元，市盈率25.58，股息率1.32%

小结：估值不便宜，股息不可观。产品适用场景少，产品力不强，销售渠道弱。重点观察产品和销售渠道的改进。