银行业研究的评价

实话实说，谷子地练得是二流功夫，通过极度的勤奋专注把这二流功夫练到了90-95分水准，某种意义上就是一个翻版的军长，早晚把一群球友带到沟里！研究银行要是一上来就看他的文章/书作，对于无天赋的人蛮合适，招式一板一眼、易学速成；有根器的好苗子看他的书就废了，永远别想成一流高手！类似于令狐冲跟着岳不群练，只能练成一个好手；跟着无招胜有招的风清扬学，才笑傲江湖！古之名儒研究朝代兴亡，没有一个把朝廷收支账本当核心学习材料的，研究收支账本的最多成个干吏，名儒读的是《资治通鉴》，西哲读的是《罗马帝国衰亡史》，研究整个历史画卷中各种境遇下的人物、事迹，举措、方针。银行业有上百年历史，无数银行的起伏兴衰史值得研究，远得不讲，你要是研究过富国银行的由盛转衰、理解其中缘由，明显就看出招商是在转折点附近，透支长期积淀下来的隐形价值兑现显性价值，最多三年就要露痕迹了！

如何看待可口可乐？

生意模式/行业环境其实是剧变！1、从一枝独秀到百花齐放，90年代饮料主要就是可乐、芬达几个大品类，本世纪饮料品类层出不穷。若根据第一性角度来考虑，人的味觉是诸感觉中最丰富敏锐的，理论上有无数种味道可以取悦顾客，饮料战场必呈群雄混战状态。巴芒目光仅局促于可乐版图，犹然津津乐道于”给你1000亿也不能再造一个可口可乐品牌”，却不知可乐之外别有洞天，令人诧异！恰似19世纪末的大英贵族自恃四海环绕、海军纵横天下、以为英伦三岛牢不可破，又四处拓展殖民地，以为日不落帝国必蒸蒸日上！却不知西边的美利坚、欧洲的普鲁士、远东的日本、北方的俄国正悄然崛起，大英从世界唯一一极沦为列强之一。2、整个思想大潮在急剧转向，星星之火可以燎原，零零散散的反糖之声渐渐汇聚成时代的最强音，糖从人见人爱的小宝贝转为大众健康之敌。巴芒竟充耳不闻，令人诧异！恰似19世纪末的欧洲王室见国富民强，以为王位稳固；却不知自卢梭以来，民众根深蒂固的君权神授观转为共和至上观，”世界大势，浩浩荡荡，顺之则昌，逆之则亡”，一个又一个王者黯然退位！3、一言以蔽之：老巴可口可乐之役失败的教训是沉痛的！功夫在诗外，思想者若不能从第一性原理出发、不能观人心之变迁、不能把整个战场形势尽收眼底；而是沉醉于企业往昔的荣光之下，沉浸于书斋之中，求索于报表之间，着迷于表面而不务本质，必败无疑！

在我看来创新才是投资赚钱的大道，创新客观上极大提升了社会的整体财富，让人们过上美好生活，社会必会给予创新者最好的回报。而“加速回报定理”是我们这些不劳而获者投资科技创新赚钱的秘密。

10.22投资

一

新兴的行业和公司最近遭遇冷落，诺辉健康、微泰医疗、归创通桥、京东物流，于未来这些都是机会。

行业里的老牌企业对于未来动向也许看得到，但更大概率做不到。动态的糖尿病监测，三诺生物一定看得到，但是却一直没有做到，反而是新公司微泰医疗做到了。

癌症的检测，老牌的检测公司一定也看到了，但是却没有做到。

对于行业的变化，行业老牌企业的转变有时候是慢1-2拍的。于投资，行业动荡变化期间，实力不强的老牌企业很容易被甩下车。

二

供应链的目的是追求时效、效率和规模，供应好的质量和低的价格。

三

经历了教培行业的剧变后，应该认识到：所有我们习以为常的都可以不是常态，所有我们一贯的认知都可能被扭转。

四

科沃斯是长期逐步增长的行业在外部条件催化下短期迅速爆发的案例。

外部疫情归为外部条件，实质有三种影响：长期有害、短期有害、短期有利、长期有利。

投资我们抓住的是短期有利和长期有利的机会，避免的是长期有害的机会。

五

当我们眼前明确了一个机会时，按投资系统，应首先考虑投资品种。股票和ETF是最广泛使用的品种，期权窝轮是需要纳入考虑范围的。

机会可以是股权的机会，大宗商品的机会。

10月3日投资笔记

一

抄大幅上涨后股票的底需十二分地谨慎。

二

对于普通公司未发生的事情保持十二分的谨慎，对于管理层的规划和战略，保持始终的质疑。

三

对于海外股票的投资，应更注重稀缺性。因为身处国内，对于海外的同质化竞争环境无法了解清晰，容易产生投资错误。

从这个角度讲，对于Ligntspeed POS的调研出现了偏差，没有了解到Shopify也在做同样的事情。尤其是在Lightspeed POS被做空的情况下才了解到的竞争情况。

四

投资要有耐心、冷静、戒贪心

2021 Q4关注清单

关注清单：
Visa

Adobe

迪士尼

苹果

亚马逊

雅诗兰黛

微软

Google

奈飞

耐克

3M

迈瑞医疗

恒瑞制药

顺丰股份

腾讯控股

美团

农夫山泉

阿里巴巴

京东

长城汽车

比亚迪

Shopify

Carvana

好市多

Paypal

家得宝

直觉外科公司

精密科学

德康医疗

强生

Salesforce

Square

AutoDesk

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投资清单：

Sea

Inmode

Lightspeed POS

360数科

bilibili

理想汽车

微创医疗

信达生物

华润万象生活

滨江服务

Inspire Medical Systems

贝壳

完美医疗

The Beauty Health

Unity Software

Celsius Holdings

舍得卖出

投资逆人性，不仅意味着下跌的时候要敢于越跌越买，还意味着在上涨的途中要“舍得”卖出，尤其暴涨的时候，每一次卖出看起来都好像少赚钱了，价格翻倍之后，你在翻倍之前的卖出好像都是错误，少赚了不少钱，但你无法预测会涨到多少，总想卖在最高点，最后就是错过最高点……你也无法预测会跌到多少，总想买在最低点，最后就是错过最低点……

控制好仓位，在价格明显低估时越跌越买，在价格不再明显低估时越涨越卖，不需要猜底猜顶，不需要判断接下来是牛市还是熊市，照样可以长期持续盈利……

运营型行业与产品型行业

运营型行业，比如物业、零售、快递等，核心考察的是运营效率。

产品型行业，比如食品饮料、家具等，核心考察的是产品力。

运营和产品兼具的行业，比如地产、保险等，运营效率和产品力都是核心考虑要素。

中国起飞的时机

中国真正开启连续大幅的增长始于加入世界贸易组织后，如果投资中国，确定性最强的时候就是在加入世界贸易组织后了。

中国人勤劳吃苦，但是还是在碰到WTO这样的巨大外部机会有才真正有所收获。强人、强企、强国自身强，外部条件赋予他们巨大的成长空间。

从投资上看，鉴别强企难，但是鉴别外部机会是相对较容易的。在外部机会下，寻找相对较强的企业去投资。