April 2018 – 渔村十载

在投资中，买得便宜是很重要的一环。

如果付出的成本过于昂贵，结果就是投资回报平平无奇，更有可能出现严重的损失。

估值低的时间越长，我们持有的时间也会越长，而在这长时间的周期里，企业本身的成长带来的回报也非常可观！

如果我们在8倍市盈率买了一家公司，这家公司的估值一直在8-10倍保持了3年，这三年里，企业的业绩增加了100%。第四年，公司股价大涨，市盈率突破30倍，此时我们获得的回报是650%。

而如果我们买下这家公司的第二年，估值就上升到了30倍，我们的收益是275%。

虽然看起来，单年的收益率后一种更高一些，但是如果接下来的两年是漫漫的下跌行情，就会发现，低估值保持得更久是很重要的，享受到了戴维斯双击。

2018年4月投资

1.中短期的投资，观察月线和历史PE PB，掌握急涨后的卖出时机

2.全仓买入腾讯 IGG 中国华融绿叶制药一段时间后，又冒出新的想法，
于是又急于卖出Igg和腾讯，igg损失800港币，腾讯仅盈利500港币
投资的时候，完全没想明白为啥投资，投资的风格和方式都没有成型

3.研究的基本判断：阅读了最近三年的年报，对比了行业三家同类企业，分析了三类不同的观点，才能决定买或不买。 Continue reading 2018年4月投资

腾讯QQ相册

针对用户行为进行分析，发现有大量的用户操作只是拉取相册和图片列表，并没有去查看图片的详细信息。对此，我们对用户索引进行了轻重分离，将列表所需关键信息和其他详细信息分开存储，大大降低了每次操作平均读写的索引数据块大小。

根据对用户行为的分析，最近上传的图片访问量往往最大。为了给用户提供更好的下载体验，在用户上传相册后，我们会预先发送指令给CDN加速点通知它们拉取图片进行缓存，当后续用户的好友进行访问时，能够快速加载，无需回源。

纵向广泛丰富的案例体验和记录

横向的案例对比、迁移、演绎

案例研究：上市公司、个人质的、产品设计、市场营销事件、行业特点

企业估值：企业未来现金流的折现，所以关键是确定企业未来现金流的价值。

消费产品使用PEG估值方法

因为消费产品稳定，不存在收入确认问题，存量产品现金流较稳定流入，未来产品变数较大，PEG估值较合理。

医药公司PEG + Pipeline估值

存量产品稳定，带来稳定现金流，未来产品的现金流因为专利和医患数量存在较大确定性，所以PEG +Pipeline估值

地产公司市销率估值

房产预售款不计入当期收入，而已收的预收款对未来现金流的贡献基本是确定的，预收款无法直接获取，故取市销率估值，销售额可计算未来计入收入的规模。

中国恒大

融创中国

融创在8元左右的时候，没有资金没有调仓购买。

IGG

IGG在7元的时候，没有资金，没有调仓进行购买。

金斯瑞

了解car-t疗法的过程中，接触到金斯瑞，没有研究和购买，也没有富余资金。

中国生物制药

中国生物制药、联邦制药、四环医药，三者选择时选了四环医药，错过中国生物制药。