Category: 投资

有感于6月14日亚盛制药完成BD 并准备美股上市，而我在4月5日亏损清仓了亚盛。前后只差两个月的时间。

这不是我第一次干这种事情了。

遇到点风波，就亏损卖出，不断亏损，账户总的亏损加上利息费用有二三十万了。

其余的例子有Twisted Bioscience、ACM Research等。

能看到机会却把握不住机会。

一次又一次。

我需要做出改变，从外在条件和内在心性上。

1. 股票盈利取决于：确定性、价格。
2. 对确定性和价格的认知来自于长时间的认知
3. 价格便宜是盈利关键，确定性认知无法做到百分百
4. 资金：使用长期资金，不融资、不用杠杆、不用短期限的资金
5. 长期资金可忽略短期浮亏，保证长期可盈利
6. 长期资金保证长期投资的心态平和
7. 只做长期投资，只要没有突破底限，就继续持有。
8. 长期投资可以释放时间和精力做投资以外的事情
9. 长期投资多长，取决于行业变化、企业发展空间和能力
10. 建立确定性的基础即为底限
11. 长期投资不代表买入然后睡觉，需保持行业和企业的跟踪
12. 长期投资，不必每日关注股价。港美股账户转到使用银行账户，放弃富途账户。
13. 没有什么股票是不能卖出的。
14. 长期投资，短期大涨幅，需卖出
15. 卖出是为了有现金来买入
16. 单个股票的收益必然均值回归，只守着不卖出，最终可能颗粒无收
17. 牛市是用来变现的
18. 股票投资是为了变现赚钱，不卖出就没没法变现
19. 十倍百倍收益凤毛麟爪，不可强求
20. 优秀生意模式，价格和企业业绩没有大幅上涨，且价格经历长期下跌后的股票存在赚大钱的机会
21. 上涨卖出，下跌买入，买在无人问津处、卖在人声鼎沸时，远离大热门股票
22. 不追高追涨买，宁可错过，不要损失
23. 股票资金亦是辛苦汗水钱，来之不易，买卖不可随意
24. 计划交易，交易计划，因势而计划
25. 交易行为和原因需完整记录在册，不可产生随性交易行为
26. 如果买入，考虑下限是什么、上限是什么
27. 耐心持有现金等待机会、耐心持有股票等待卖出机会
28. 持有现金不可焦躁、持有下跌的股票不可焦躁
29. 掌握买入和卖出的主动性
30. 感知市场的脉搏，主动买入或卖出，不被迫卖出或买入
31. 上涨途中要舍得卖出
32. 独立判断，不盲信他人
33. 卸载雪球，利大于弊
34. 他人的观点可记录并独立判断
35. 以不同类型关注股票，所有市场的关注总数不多于100个，买入的股票数不多于3个
36. 预先1-2年关于和研究，是为了1-2年后的买入
37. 关注和买入的股票必须明白是想赚什么钱，赚多少钱
38. 抛弃短期赌上涨的赚钱想法，安心长期投资
39. 选择什么鱼塘，决定了可以钓多少鱼
40. 选择哪个投资市场，可能决定了是否有收益
41. 投资A股、港股、美股甚至其他股票市场决定了不同的市场特征和收益结果

我带学生，我一般会先让他做专题研究，而非你这种个体研究。放到卫龙，决定兴衰的关键环节是定价，对于常人之资的学生，我会要求其把历史上快消品企业提价后的业绩曲线一个个整理出来，让他看到历史上的剧本，再来思考为什么会如此，卫龙何以不同？其他不讲，你可以去研究下两家本土方便面企业白象、今麦郎历史上提价后的结果，我可以告诉你无一例外丢失了大片阵地，很多年后才爬出来。决定兴衰的另一个关键环节是线下渠道，我会要求学生去调查快消企业经销商的年流失率和业绩的相关性，思考下为何会如此，卫龙这样的经销商流失率会预示什么样的业绩？······用专题的形式把一个个环节做深做透了然于胸，如此才是知兵者，否则纸上谈兵、百无一用。

说实话，像我这样的没必要发个私募基金去当所谓的基金经理。像我单吊再翻一倍的话就是几千万，如果我发个私募也单吊估计很多人就说我赌了，那样我就要去找至少五只股票去做所谓的分散投资，那得多操心，能不能找到五只自己看上的公司逻辑那还是问题。我感觉我这样的只适合当个散户。当散户其实也挺好，不用操心，操心也就是操一只股票的心。当然能做到梁宏那么大规模确实比我强，我承认确实没这个本事，做了基金我未必还有那么高收益率了，分散能做到高收益率我是想不通的，也没试过。

高息股投资需要“三稳定”：利润稳定、分红率稳定、股息率稳定。利润稳定是第一位，也就是盈利的确定性。能做到这一点需要公司具备接近垄断的地位，至少做到无人能轻易侵蚀公司的既得利益，也就是没有竞争压力。现在分红股最主流的三桶油、三张网、五大行、煤炭、水电等都是如此，基本都是资源或牌照垄断型公司。但在竞争性很强的消费、医药、互联网则很难呈现盈利的稳定性，更多看成长性。未来一段时间，最大的机会在工业领域，而过去二十年最火的消费、医药、互联网、金融则会陷入震荡期，性价比不高。

单吊，绝对集中，是逼迫自己慎重又慎重。对我来说，买个小仓位，会随性一些，反而会增加交易系统的危险。因为我对看好的股票，往往会越跌越买，小仓位也会变成大仓位，甚至铸成大错。因此，我一般只买家喻户晓的大公司，很少碰小公司，除非上市多年，业绩、分红常年稳定增加。我一贯满仓，持股一般不会超过三只，有时甚至单吊，一切只想把握确定的胜算。过于分散，我无法适从，那样也许会亏得少，但是业绩也很难出色，甚至不可能出色。就投资而言，在大A市场，每年如果只跑赢大盘5%，其实是没有意义的。所以，我个人认为，在美股巿场，你可以去分散，但是在大A，你只能集中又集中，因为优秀的公司，绝对低估的股票，实在太少。

海晨：30万

亚朵+BOSS直聘

滨江服务+海吉亚医疗

诺辉健康、亚盛医药：观察

大概还是讲的是集中投资和分散投资的事。如果分散投资10只股票的话，期望10只都表现出色是不现实的，即拥有大量容易被发现的好机会并不容易。
还是集中一些吧，宁愿投资于最好的股票，即如果你只有三个想法，我宁愿用我最好的想法。

牛股不要买，尤其是短期暴涨过的。一年翻一倍的，一年不要碰；一年翻两倍的，两年不要碰。

牛市就是用来变现的。

深刻感受到研究的卷度和信息传播的速度，使得自己在某一个领域或热门公司建立认知优势现在是越来越难了。去这些鱼塘（热门领域）钓鱼，一不小心钓上来的都是鳄鱼。我还是搬起自己的小板凳，去雪球个股页面里显然没啥人关注的鱼塘，翻翻财报好了（我热爱这个，也擅长这个）。我想，看几百家公司的财报，挑几家显而易见的简单题应该还是能找到的。

散户不要抄底，逆势而为，我看很多人读了985，甚至清北复交，还喜欢逆势抄底。除非你是基金经理，拿别人的钱可以赌一把，自己的钱不要去抄底。我买底部票都是横了三四年跌不动的，那种一杆子跌到只剩10%市值的我反而不敢买，那不叫抄底，那叫接飞刀，你根本不知道底在哪里。

万豪国际酒店（NSADAQ:MAR）

万豪国际集团(Marriott International, Inc.)公布2023年第三季度业绩。季度总营收59.28亿美元，上年同期为53.13亿美元。季度净利润7.52亿美元，上年同期为6.3亿美元。

希尔顿（HLT）

希尔顿(HILTON WORLDWIDE HOLDINGS)公布2023年第三季度业绩。季度总营收26.73亿美元，上年同期为23.68亿美元。季度归属公司股东净利润3.77亿美元，上年同期为3.47亿美元

凯悦国际集团（NYSE：H）

凯悦酒店集团(Hyatt Hotels Corporation)公布2023年第三季度业绩。季度总营收16.22亿美元，上年同期为15.41亿美元。季度归属公司净利润6800万美元，上年同期为2800万美元

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投资股票有3大忌讳：这第0条就是远离热门概念股。就像桂冠诗人佛洛斯特在《未选择的路》短诗的那样。我永远选择人迹罕至，未曾遭受行人足迹污染的小路；
这第1条就是终生远离机构重仓股，除非我买入比它们早，我先它后。我不认为在它前我后的定期报告披露时间差的游戏中我有获胜的可能。让我为机构抬轿子，没门，想都别想。尤其是平素人品不佳，还一副小人得志的嘴脸。
这第2条就是远离散户型股票，就是股东人数动辄数十万，上百万。我丝毫不怀疑它们中依旧有非常优质的公司。只是，我觉得业绩可能还会走强，但是大概率属于股价的黄金时代，已经一去不复返了。就像隆基股份股东人数不断增加，又更名为隆基绿能，那我基本觉得管理层的心思已经变得花心。我也坚信，我不可能跟数十万，上百万的散户那样：同一时刻，都赚钱。
不过这3条原则我偶尔也会打破，那就是，这些上市公司突然出了特别倒霉的事，比如实控人猥亵幼女，被制裁说自己窒息活不下去，被诈骗说遇到歹人，被重大安全事故困扰……这些因素，都会使得世俗化特别严重的散户，高举道德大棒的媒体渲染，别说是机构，都不用它们自己动手，股价就会被黑压压的散户带进了阴沟里，他们自己拿刀互砍，一边哭爹喊娘，一边口吐芬芳……那么就会过度、过激，机会就蕴含其中。
比如当初的中兴通讯股价跌落12元以下，投资者完全无视土地、建筑物……机会在于大跌之后，平庸来自于从众跟随，以及倾慕品德。

当出现极度低估的价格时，只要没有大幅使用杠杆，那么就大胆地买放心地买，剩下的一切交给时间。