没有长期逻辑会导致一个严重的事情，就是长线资金的退出。为什么长线资金才是决定一家公司估值的核心力量？
有一个投资理念叫“持有一支股票的估值容忍度，高于买入该股所需的估值容忍度”。
这句话是什么意思呢？买入股票需要安全边际，假如一只股票你觉得它的合理估值中枢是十元，那么你至少要等跌到八元以下才能买，因为此时才有安全边际。
相应的，你如果已经持有一支合理估值中枢是十元的股票，如果是中线逻辑，你通常要到12、13元才会卖出，可如果是长线逻辑，你通常要15甚至20元大幅高估才会卖出，因为一支长线逻辑的公司，它的业绩增长会消化其过高的估值。
所以像爱尔、恒瑞这样的长线股可以长期保持在100%以上的估值溢价，因为长线资金对于高估值有相当的容忍度，只要股价不是高到很离谱的地步，这些长线资金就会始终在其中，股价呈现慢牛上涨，涨三步退一步再涨三步的走势，甚至越涨，长线资金占比越高，股价就越稳。
那么相反，如果一个股票长线资金跑光了，只剩下做超跌反弹的中线资金的话，一旦涨到了略高估甚至合理估值的程度，这些中线资金就会兑现。这种走势还会引发一些专门做均值回归的波段投资者，导致就算业绩还在增长，就算估值很便宜了，股价仍然长期在箱体中震荡一样。