11月第一周投资交易
一、买入
逢低买入理想汽车。
二、持有
美股继续持有：Sea、哔哩哔哩、有道、360数科、理想汽车，持有股票不变。
港股继续持有：天立教育、思考乐教育、信达生物、微创医疗、春立医疗、兑吧
三、卖出
春立医疗和微创医疗因集采的影响不知道未来短期和长期的演进方向。
整个医药产业因为集采中小厂家的未来都具有不确定性。
其实大可不必在动荡里大量投资医疗的，可以转向消费和软件行业。
在适当的时候优先卖出春立医疗。
四、总结
10月份买入并卖出了晶科能源，亏损400美元。晶科能源的买入太鲁莽并没有细致思考。
再次为愚蠢地卖出拼多多捶胸顿足。
五、观察
未新发现可纳入观察的股票。
一、
行业的研究先于、优于公司的研究。行业研究提升投资效率。
长期视角看行业空间和公司空间。长期行业空间大的，投入时间和精力多；长期行业空间有限的，投入时间精力少一些。
更多的精力投入到研究产业和行业的变化和投资逻辑的变迁，提升整体的投资效率。
二、
进化是公司唯一的护城河。长期视角下，创始人会衰亡企业管理层会变更，保持长期进化的唯一动力在于企业的文化传承。文化的传承核心在于招募过来的人才是否从内心拥立维护文化。一代代招募到从内心维护企业文化的人，这些人会在企业需要时挺身而出，推动组织架构、人员、产品和服务的进化。企业文化是DNA，每一个认同拥立企业文化的人是细胞，每一个细胞推动企业组织向前进化。
三、
机会不会在一夜之间消失，一夜之间消失的不会是真正的机会。
休息日深入思考后制定买卖计划，工作日不做新机会的思考，不看盘。
冯柳对于市场有超高的敏感度，以下是其对于自己投资风格和市场理解的一些分享，很坦诚，也很真实！
1、市场投资风格的划分
冯柳：市场的投资风格分为三种类型。我更偏好第三种投资风格，但也希望尝试第一和第二种投资风格。
一是大家都知道它好。投身到大趋势之中，核心是把握宏观、把握牛熊、参与到风格牛市之中，这种把握能力最难得、要求最全面，需要多因素多变量判断，但回报也最高最快。难点在于稳定，因为因子和变量都太多了。
二是别人不知道它好但你知道、或者是别人都知道它好但你知道其实更好。这需要对个股有深入的研究，通常是专业人士、资深的基金经理等，这种能力需要积累和机缘，回报高且效率也不低。难点在于积累与机缘都是高门槛，且很难重复，毕竟你懂这家公司不代表也能懂另一家。
三是大家都不知道它好的。你不知道我也不知道，但因为大家都不知道它好，所以它就没有相应的定价，如果还是不好，那也亏不了多少钱，而万一好了却可以挣到不少。这种方式从整体上看回报不高且效率最低，好处就是没有门槛，只要把心气放平就可以了，完全是一个碰运气的体系。如果这是一个经常会发生变化和有意外发生的增量世界，那这种方式会比较容易有意外之财，如果是一个固化的存量环境，就会很沉闷且没有惊喜，而如果是一个减量的环境呢，那就会有点危险。
2.要投资有增量和变化剧烈的行业
冯柳：行业是否在扩容和发展期，是否分出了胜负，有没有变局和反复的可能，如果有，那找到有利基支撑之处去等待可能性，这个阶段研究的准确性会降低，因为条件值会经常变，比较适合博弈。行业如果固化了，就是指座次已定，无法博弈但研究的可靠性升高，可以投资于结构化的机会。减量就是泥沙俱下，研究和投资的价值都不复存在。
3.选股最看重的是不是有市场机会
冯柳：大家都看的基本面我也会看，但我把市场是不是有机会看的最重。例如，“窈窕淑女君子好逑”，大家都在研究淑女有多好，用各种学术去评判，而我首先考虑的是她有没有嫁人？有几个人在追？光研究她好是没用的，关键是要掂量一下这只个股是否有市场机会，有机会它的好才有意义。我不太强调判断，我是让市场推着我去选择的。我筛选个股比较快，但会跟踪很久。
不到位的研究还不如不研究。当时回A股的时候，在底部选出了很多后面的大牛股，但我跟我的助理讨论的时候，大部分都被我们否掉没有买，包括后来表现抢眼的科技龙头股、游戏龙头股，都是先选出讨论后放弃，然后涨起来很多后才理解。事后我也在反思，为什么好票都被研究否定，不好的反而留下来了，主要原因是留下来的票大家都不熟，就没人提反对意见，而熟悉的票在底部往往伴随着理直气壮的偏见与负面信息。因此，我要求研究时只做框架性分析，因为如果你对它的认识没有达到非常高的层次，很容易被信息牵引，成为被信息驱动的低等生物，那还不如回避信息。
不知具体原因，光伏突然爆发了。
光伏产业是一夜之间爆发的吗，显然不是。而是有长期积累产生的量变到质变。
但光伏公司的股价确是一夜之间爆发的。
而且美股和A股市场的差异性非常大。
A股隆基股份长期走势很强势，美股晶科能源长期走势低迷震荡。
美股的爆发力使得晶科能源一夜之间从20美元到了近90美元。
而即使产生如此爆发后，晶科能源的市值依然比A股的公司低一倍以上。
美股的变态会让过早投资的人抓狂，会让恰好关注到量变到质变的欣喜。
晶科能源的背后更多的是产业的更迭，产业的升级。
投资一定要优先关注产业的变化。
9月初，中报都出齐了，也没有雷了，周末还像以前一样选股票。
选股标准很简单：市值不大，长期均线（半年线或年线）是向上的趋势，并且股价最好在它们之上。继续回避下面一些股票：
1、上涨时间很长或者涨幅巨大的大市值长牛股和神股，很热门的鸡犬升天的板块的股票，等等。
一些食品、消费、医疗等板块的股票今年暴涨，只是属于板块轮换而已，配合它们暴炒的是炙手可热的所谓赛道概念。
还有的神股一年涨了100%，甚至是200%，现在有人继续推荐不知道是蠢还是坏。不在大涨之后买入，这句股谚什么时候都是正确的。
2、恶炒的新股。最近上市恶炒的新股暴跌必然，还创下了最快腰斩的纪录。不过，经过充分定位、半年线和年线出来的次新股可以关注。密尔克卫、捷佳伟创、海尔生物等都成了大牛股。
3、量能巨大、换手率很高的股票，技术面上上蹿下跳的股票，前期股价上方放出巨量的股票，等等。
大家都看好的控盘股票不会那么大的成交量，因为都在锁仓。俺也不喜欢热闹，只喜欢寂寞，只喜欢选择一些无人问津的冷门股。
Continue reading 别人的选股标准一、
股价涨了，问问公司变坏了吗？未来是继续优秀还是变坏，是在成长的优秀周期内还是可见的未来走下坡路？
蔚来：不畏涨；
拼多多、有道：不畏跌
二、
我们可以从股价走势和基本面的对应关系理解公司的过去和未来。
持续几年的股价不断创出新高可以证明公司扎实的基本面，个别月份疯涨后一地鸡毛的公司证明公司基本面并没有很稳定。
三、
我们理解一家公司，需要理解什么人在什么行业里做了什么样的商业行为，取得了什么样的成果。
四、
决定制造业公司股价的两个要点，产能和毛利率。也就是产能是否在扩张，扩张的产能是否能被市场消化，是供不应求还是供过于求。毛利率又是决定产能扩张后利润是否上升的一个重要因素。
五、
优秀的组织，能够吸引更多优秀的人才流入。
这里的“风投”是相对价投而言，指的是那些商业形态未确定、在烧钱的、未来不确定性很强的公司。
我简化一下：
1、高速增长；
2、市占率在扩大，也就是比竞争对手增长得快；
3、增长不一定带来利润，甚至现金流不一定为正，但是资产在快速增厚，这个资产主要是a）高留存的用户，b）也可以是很难复制的内容（电商的SKU），内容要能帮助用户留存，c）也可以是可以形成规模化效应的规模，d）也可以是品牌；
4、估值很容易被增长消化。
1和2很容易观察到。3要深入研究才能得出结论，比如高速增长的乐视，它的增长带来什么资产了吗？乐视电视用户是乐视的用户吗？4的研究前提是行业的市场规模。最难的是3的判断。
比如说$拼多多(PDD)$ 此前四条都满足，接下来第1条就存疑了。
比如说电动汽车 特斯拉和$理想汽车(LI)$ 等， 第3点就很难判断，对于特斯拉可能是品牌和规模，其他家的品牌可就难说了。
比如说教育行业，以前TAL第3点是品牌，那么现在的$跟谁学(GSX)$ 呢？
SaaS行业反倒是容易判断的，看下客户的复购率就知道有没有留存
我国对医疗器械实行分类管理，按风险程度由低到高，依次分为第一类（Ⅰ类）、第二类（Ⅱ类）和第三类（Ⅲ类）。第一类是风险程度低，实行常规管理足以保证其安全、有效的医疗器械，如基础外科用手术器械、医用X光胶片、纱布绷带等；第二类是具有中度风险，需要严格控制管理以保证其安全、有效的医疗器械，如医用缝合针、血压计、体温计等；第三类是具有较高风险，需要采取特别措施严格控制管理以保证其安全、有效的医疗器械，如植入式心脏起搏器、角膜接触镜、医用可吸收缝合线等。
再升科技、北鼎股份、隆基股份、福斯特、福莱特、通威股份、阳光电源、CareDX、EverQuote、德康医疗、Square、易康、精密科学、迈瑞医疗
再升科技
空气洁净和保温节能材料和设备生产商
北鼎股份
高端厨电生产商
EverQuote、易康
美国保险服务公司
德康医疗
CGM连续血糖监测仪的生产生，生产德康G6、G5、G4血糖监测设备。
精密科学
结直肠癌早期筛查监测厂商。
CareDX
器官移植领域器官信息查找和移植匹配检测的厂商。
华文食品
经营劲仔小鱼干、博味园豆干。经销为主、直营为辅。
若羽臣
母婴、保健品领域电商代运营领域龙头
甘源食品
籽类炒货休闲零食
爱美客
注射医美市场龙头
稳健医疗
经营医用辅料和全棉时代母公司
北鼎股份
高端小厨电市场龙头
丽人丽妆
美妆行业品牌代运营