排除游戏、电商后的互联网产品投资逻辑：
1）活跃用户数、用户时长、用户频度
2）产品形态
活跃用户数、用户时长、用户频度
活跃用户数是基础。稳定及保持一定增长的活跃用户数是规模化商业化的基础，用户时长和用户频度是商业化的高级助推器。没有活跃用户数商业化无从谈起，没有时长和频度商业化天花板低，只有占据了高的用户时长和频次才会有无限商业化的可能性。互联网产品早期没有赢利持续亏损，财务数据无从看起，用户是互联网公司的血脉。
美图公司拥有海量活跃用户数，但除美拍外的产品的用户时长和频度低，商业化道路未见其形。如果能够占据用户更多的时间，投资价值就显现出来了。
产品形态
独特的且优势大的产品形态是互联网产品的护城河和品牌。市场独占的产品形态可以支持互联网产品在一段时间内的优势，但优势不是长久的，必须在有限的时间内快速将优势转换成规模化的活跃用户量。用户在同质的产品形态且集中度不高的市场里切换成本非常低，此时的投资价值低。13年的微博被许多人唱衰，但微博的开放式短消息的产品形态在整个互联网市场内是独特的且一家独大，网红、短视频、直播等形态移植到微博后，微博的用户数和商业价值随之喷涌，市值也伴随着突破百亿美元。美图公布的用户数高，但它的产品形态不是独占的，用户可以轻松找到替代品，这也是一个潜在的投资地雷。
投资互联网产品，活跃用户数时长和频度、产品形态两方面都要核查，两者俱佳方才入手。