期权笔记（四）期权组合策略

合成股票策略的构建方法为买入一份认购期权，同时卖出一份具有相当行权价、相同到期日的认沽期权，当投资者强烈看好标的证券未来走势时，可通过这种交易策略实现低成本做多。

合成股票策略具有复制资产、现金替代和套利三大功能，能够满足投资者杠杆性投资的需求但也会面临大幅损失的风险。

当合成股票空头与股票多头的总盈亏始终大于0，且能够覆盖交易成本时，就构成了期权平价套利。

当预期市场会出现大幅变动，但又不能准确判断方向时，投资者可以通过买入跨式策略或勒式策略来获得市场大幅波动的收益。当预期市场出现小幅盘整行情时，则可通过卖出跨式或勒式策略来获得收益。

买入跨式策略的构成很简单：买入相同数量、相同行权价、相同到期日的认购和认沽期权来构成买入跨式策略，捕捉市场大幅变动的收益。该策略构建成本有限，理论上收益无限。

买入跨式策略的到期盈亏图

当投资者预期市场会出现小幅盘整，则可以卖出相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权来构成卖出跨式策略，在市场小幅波动时获取收益。该策略在卖出开仓时可以获得权利金收入，收益有限，但承担的市场风险确是无限的。

卖出跨式策略的盈亏图

当投资者对未来行情适度看涨时，可以运用牛市价差策略。策略构建方法「买低卖高」，即买入低行权价的期权，再卖出一个高行权价的同月同类型期权。

买入牛市认购差价策略具体是指买入低行权价认购期权和卖出高行权价认购期权组成，期权合约买入和卖出数量相同，期权到期月份也相同。