买方策略
长仓是指买入期权、支付权利金、享有权利的一方。
期权买方的收益和风险是不对称的，损失有限，潜在收益无限，这就是期权和期货的最大区别。
期权仓位：控制仓位，限仓、限购。
买入期权合约考虑：
1）流动性。选择高流动性合约防范无法平仓的风险，流动性好的合约至少有两个特点：买卖价差较窄；盘口的报价数量较大，深度较深。
2）杠杆性。越是虚值的期权杠杆越高，越是近月的期权杠杠越高。
3）自身风险承受能力。对于风险承受能力较强的，可以选择轻度虚值的期权进行开仓；对于风险承受能力较弱的，可以选择下月份到期或轻度实值的期权，一方面给予更多时间等待标的价格显著上涨或下跌，另一方面给予更大的行权概率。
两个注意事项：
1）谨慎购买临近到期的期权。期权时间价值会随行权日的临近加速衰减。
2）谨慎购买深度虚值的期权。
期权买方的风险：
1）价值归零风险，亏完全部权利金。实际操作中可以设置一个止损点，避免价值归零。
2）高溢价风险。通常指虚值期权在临近到期被爆炒的风险。如果在到期日前追涨高价买入到期却是虚值，则会面临较大的权利金损失。
3）流动性风险。期权合约可能没有对手方而无法平仓的风险。持有的深度虚值的期权会面临没有人愿意买的情况。
4）行权交割风险。忘记行权的风险。
卖方策略
短仓是指卖出期权、收入权利金、并负有义务的一方。
期权卖方需要缴纳保证金，需要防范保证金、强行平仓风险。
期权卖方不看涨或不看跌，选择卖出什么样的期权合约需要考虑：
1）波动率。期权的预期未来波动率称之为隐含波动率，卖出期权可以选择隐含波动率显著高估的期权合约。
2）流动性。我们总是选择高流动性合约防范无法平仓的流动性风险，流动性好的合约至少有两个特点：一是买卖价差较窄，二是盘口报价数量较大，深度较深。
3）风险承受能力。对于风险承受能力较强的投资者，可以选择轻度实值的期权进行开仓，赚取较高的保险费收入；对于风险承受能力较弱的投资者，可以选择卖出当月到期、轻度虚值的期权，近月期权时间价值衰减快，虚值期权被行权的概率低，安全系数较高。
六个注意事项
1）止损第一。期权卖方收益有限损失无限，止损是卖方最有效的风险控制手段，卖方的成功在于不争一朝一夕，而需要长存于市场。
2）仓位不能过重。一旦满仓，即使大方向看对了，也可能因市场临时波动导致保证金不足被强行平仓。
3）顺势而为。对于期权卖方，顺势而为就是熊市卖认购，牛市卖认沽。
4）多卖被高估的期权。寻找某一行权价的隐含波动率明显高于其他行权价的期权合约，或隐含波动率明显高于历史波动率的合约，如果期权价格高于根据波动率测算的期权参考理论价值25%以上，这一期权就可能是被高估了。期权投资网站一般会提供即时的波动率数据工具。
5）多卖虚值期权。期权卖方应当首选那些没有内在价值、只有时间价值的期权合约，虚值期权被行权的概率可能性较低，而这种低概率就是期权卖方的优势所在。美国著名基金HVPW通过滚动卖出剩余期限约60天，行权价偏离市价15%的虚值认沽期权，将年收益维持在9%以上。
6）盯市、盯市、再盯市。卖出期权风险较高，卖方必须紧盯市场走势，留意市场冲击。
期权卖方的四个风险点
1）保证金风险。期权卖方承担义务，需要缴纳保证金。保证金分为开仓保证金和维持保证金。
2）巨额亏损风险。
3）流动性风险。期权合约可能面临没有对手方而无法平仓的风险。
4）行权交割风险。
