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Category: 投资
杠杆融资
融资成本：6.8%，投资股息率2%-3%的股票，将融资成本降至4%-5%。
为避免融资爆仓，做好两个方面的控制措施：
1）融资仓位不超过总仓位的20%，基础仓位的股息可以覆盖融资仓位的利息成本；
2）不在暴涨暴跌中融资，在熊市漫漫市场低迷而基本面扎实稳定的时候融资
最近的港股投资
7月买入港股中国太保、枫叶教育。
中国太保从公司基本面、市场利好、当前价格上买入的仓位是合适的。保险公司处于景气的行业周期，公司中报亮眼，当前价格低估。虽然为首次买入，配置的仓位适当增加了些。
枫叶教育从公司基本面、市场利空因素上有许多不利因素。当前价格虽然已具有投资价格，但距高点仅下跌50%，利空未完全释放，左侧投资，大概率有进一步下跌的可能性。截至8月1日，枫叶教育较买入点已下跌15%。站在现在时间点来看，当时的买入时错误的。
同期买入美股，哔哩哔哩和拼多多。bilibili和拼多多的业务前景判断不明朗，观察性建仓500美元。截至8月，拼多多上涨12%，哔哩哔哩下跌10%，因本身为观察性建仓，资金量不多，所以这两笔投资站在现在的时间点是没有问题的。
枫叶教育01317.HK
| 2015年中 | 9个城市校区，15140名学生，学杂费收入3亿元，毛利率41.2%，纯利率21.1% |
| 2015年 | 11个城市校区，17864名学生，1753名教师，46所学校，学费5.54亿元，学校使用率61.6%，毛利率45.7%，纯利率28.5% |
| 2016年中 | 11个城市校区，19353名学生， 学校使用率59.9% ，毛利率47.1%，净利率30.8% |
| 2016年 | 14个城市校区，20581名学生，2008名教师，56所学校，毛利率48.4%，纯利率36.6%，学校使用率64.4%，学费6.95亿元 |
| 2017年中 | 15个城市校区，22693名学生，1999名教师，56所学校，毛利率47%，净利率37.3%，学校使用率58.4% |
| 2017年 | 16个城市校区，28111名学生，2640名教师，73所学校，毛利率49.8%，净利率39.5%，学校使用率67.5% |
| 2018年中 | 21个城市校区，29991名学生，2754名教师，77所学校，毛利率46.6%，净利率38%，学校使用率58% |
| 2018年 | 21个城市校区，36564名学生，3116名教师，92所学校，毛利率46.5%，净利率44.7%，学校使用率64.7% |
| 2019年中 | 23个城市校区，41380名学生，3253名教师，96所学校，毛利率，毛利率43.9%，净利率40.9%，学校使用率63% |
总结：教育是个好生意，值得长期关注
电子元器件厂商
歌尔股份：声学、图像显示
丘钛科技：摄像模组
舜宇光学科技：光学摄像
瑞声科技：声学、光学、触控、射频天线
立讯精密：连接器
蓝思科技：屏幕
欧菲光：图像、摄像配件
估值
歌尔股份，PE 34，股息率1%
丘钛科技，PE 400，股息率1.43%
舜宇光学科技，PE 33，股息率0.75%
瑞声科技，PE 15，股息率 3.37%
立讯精密，PE 34，股息率 0.26%
蓝思科技，PE 60，股息率 0.37%
欧菲光：亏损
五谷磨房01837.HK
五谷磨房（01836.HK），天然营养健康食品公司，2018年12月在港股上市。
主要产品为烘焙和研磨后的谷物杂粮，适用于早餐、零食、礼品等场景。
销售模式：线下为主，在家乐福、沃尔玛、华润万家、百佳超市等商超开设直营专柜，线下销售占比81%。 线上以天猫旗舰店、微信会员店为主， 占比19%。
| 营业额 | 营业利润 | 净利润 | 扣非母公司净利润 | 毛利率 | 净利率 | |
| 2016 | 12.06亿 | 1.22亿 | 0.88亿 | 1.06亿 | 77.02% | 7.25% |
| 2017 | 15.77亿 | 1.90亿 | 1.86亿 | 1.81亿 | 76.25% | 11.78% |
| 2018 | 18.23亿 | 1.87亿 | 1.05亿 | 1.67亿 | 76.49% | 5.77% |
2019年7月12日，港币1.74元，市盈率25.58，股息率1.32%
小结：估值不便宜，股息不可观。产品适用场景少，产品力不强，销售渠道弱。重点观察产品和销售渠道的改进。
投资成长
1.大量通读深读投资类图书，广泛把市场上的投资和企业经营的图深入阅读。
2.保持学习和进化的心态和能力
3.市场是由上市公司、市场投资者组成，投资需要理解上市公司、理解市场大多数投资者的投资方向，并从中寻找自己的投资方向，不走别人都在走的路。
4.投资方向确定后再从方向里选择个股，例如现在医药的细分投资方向
5.选股的两个思路：一、从科学模型计算出待选的股票；二、从投资方向选股，投资方向依赖于对证券市场和经营环境的判断。实际选股是两者综合起来的。
03-23投资与生活经验
#投资感悟#
股市对于政策的担忧
2018年在国内经济形势下滑，外部贸易战的情形下，股市信心不足，有着长达一年的下跌进程。经济恶化的预期传至政策管理着，政策制定者出台减免个税和企业增值税的措施。
此事说明：
民众对经济社会的声音，经济社会的现实情况会较好地传递到政策管理层。
政策管理层出于自身目的或外部目的会较大程度顺应经济社会发展的需求。
有一股力量在进行经济社会的纠错，投资者不应对当前制度和社会过分悲观。
别人的言论要经过自己的思考和调研
岭下花园的豪宅底子，然而实际调研观察后豪宅发展至少还需要十年。
对于别人的言论，一定要有自己的思考和调研。
对于投资者，这是最重要的品质
#生活经验#
装修房产买卖等低频市场：避开个人散工服务，选择可评价的线上服务，口头无凭以书面合同为准，未签合同前挑剔价格服务讲清楚谈明白
投资想法（20181018）
投资需要自上而下和自下而上的思考
自下而上：理解企业，理解行业，理解企业风险和行业风险
自上而下：理解市场，理解经济，理解政策，理解系统风险
投资收益不在于高，而在于长久的稳定。
投资以价值为归依。基于价值开展各种证券资产各种投资策略的投资行为。
不以任何单一指标评判企业价值，包括但不限于PE、PB、回购、股权激励计划、高管增持、名人和行业著名人士的推荐。
超额收益的获取
历史数据显示，一支非常优秀的股票，如格力电器贵州茅台，其年复合收益率30%以上。
投资者的仓位 以及无法卖在最高点无法买在最低点，分批买入分批卖出等投资操作削弱了部分收益。
投资者如何弥补这部分损失的收益？
第一，逆向投资
第二，泡沫高点卖出，泡沫消退买入，一鱼两吃
股票的买入和卖出不奢求买在最低点卖在最高点，低位分批买入高位分批卖出。
不因名人名企的推荐而买入（李想之于长城汽车的案例），不因市场的波动而卖出。
ps：减少扑在股票上的时间和精力，努力壮大现金流。