Category: 投资

光伏、新能源汽车、医药行业、教育的政策导致相关板块的股票出现大幅度波动。究竟政策对企业经营的影响有多大呢？

我们分两种情况讨论。

第一种，企业现有的收入和利润依赖政策。这种情况下，企业的财报不是企业真正实力的表现，政策的扶持大概率使得企业竞争力打折，甚至管理层可能不思进取。政策的收紧将导致企业财务状况的恶化。

财报中对政策的体现在非经常性收入“政府补贴”和收入项里。其中收入项较为隐蔽，需理解企业的业务和商业运作。例如家电下乡补贴政策，反映到财报中并不是那么明显，需要投资者收入挖掘才能判断政策的作用和影响大小。

第二种，企业的经营本身并不依赖政策的扶持和补贴。比如医药行业和殡葬行业，企业销售和利润是依靠企业竞争力获得的。但是政策的收紧、限制或放开会给企业造成一定时期内的影响。

这种情况下的政策分析是困难的。一、政策的出台会不会把行业干死？除非是非法行业，大多数合法的行业特别是刚需行业，政策都不会把整个行业的企业干死。 Continue reading 政策对投资的影响

为了高效利用时间和精力，我们将股票进行分类，不同类别予以不同的研究关注度。

持续关注：组合持仓的股票或确定具有很大投资价值的股票，密切关注这类股票的所有动向。关注这类股票是为了指导投资行为和验证投资逻辑。持续关注的数量控制在10-20只左右。

关注：有一定投资价值，但投资时机仍需等待或仍需观察验证和思考的股票。关注类的股票已经看过了年报财报，并且有了一定的行业和发展方向以及管理层治理的了解，但有待进一步观察。关注的股票数量控制在100-200只左右。

待了解：可能从他人那里或生活中了解到的股票，可能第一印象感觉良好，没有看过年报财报，没有了解过行业和管理层的股票。了解股票后具有投资价值的可以纳入关注范围内，待了解的股票数量控制在20-30只左右。

案例研究：此类股票大概率不会去投资，但可以作为案例去研究。

最好的生意，是五粮液、张小泉、同仁堂之类的

最好的生意，是用户对你的行业有长期稳定的产品需求

最好的生意，是你不必疲于应对快速变化的行业竞争环境

最好的生意，是你的品牌已经深入人心，用户喜欢你的产品

最好的生意，是不会变化的用户需求和行业格局

最好的生意，是你办企业的理想追求

单纯战略本身并不重要，在什么背景、什么时间做出来，已经坚持了多久？做出战略的公司，是否有足够的执行力和耐心？战略是否存在差异性与独特定位？这些研究企业战略的关键因素。

回顾2008年从6000点被安慰到1664点，在当时的时间点看，媒体的报道和言论是非常具有诱惑性的。站在现在的时间点看，言论是非常可笑的，但投资者可以据此判断其他投资者的行为，再做出自己的投资决定。

回顾大多数投资者对空调市场增长空间不打的判断，再看格力电器的财报，大多数投资者的见解可能并不是正确地，投资需要保持自己的独立见解。

估值背后的基础是几百年上千年的法律制度，商业信用，法制精神，商业精神等。

最后，对企业熟悉程度高，保银是市场第一家采用爬虫技术收集企业信息的公司，对被投企业的情况非常熟悉。

本文结合商业模式画布一起阅读思考

为什么商业模式不是盈利模式?

实际上商业模式不是盈利模式，它至少包含了四个方面：产品模式、用户模式、推广模式，最后才是盈利模式。

一句话，商业模式是你能提供一个什么样的产品，给什么样的用户创造什么样的价值，在创造用户价值的过程中，用什么样的方法获得商业价值。下面我们来具体讲讲商业模式所包含的这四个方面：

商业模式之一：产品模式

产品模式，也就是你提供了一个什么样的产品。每个公司的存在，一定是解决了一个问题，这个问题在没有解决之前给用户、市场带来一些痛，这个痛可能是很贵、可能是很不方便。 Continue reading 为什么商业模式不是盈利模式

跳空上涨或跳空下跌回补毫无意义，注意甄别此类谎言。即使真的会回补，何时回补？无法预知，没有意义。

没有永恒的企业，只有不断进化的企业，企业的不断进化依赖于企业家的能力和精神不断进化，案例：阿里巴巴。

投资要善于做影响自己财富命运的大决策，抓住能够影响自己财富命运的大机遇。

关注度高的企业多空意见反映的角度和数量充分，可供投资者广泛参考决策。

投资年限不长，目睹了周黑鸭、老板电器、中国华融、索菲亚、长城汽车、四环医药、康美药业、长生生物、分众传媒的企业变化，投资不是件容易的事情。投资者的对手除了有机构、大股东、管理层、黑天鹅。

投资者首先要规避的是踩雷，企业的业绩雷，估值雷。投资者首先思考的是企业的负面因素。

投资者承认自己不善于经营不了解企业的全部，必须要找正直诚实善于经营富有进取心危机感心态开放的管理层。

1.行情软件的资讯、研报和公告，资讯提供第三方媒体视角，研报提供投行券商视角，公告提供公司自身释放的信息

2.Google 搜索，搜索公司负面消息、行业协会情况、管理层负面消息

3.投资社区的讨论

投资偏见：港股小盘股危险重重，流动性差，不应该去投资

事实是，任何时候投资不应存在大盘、中盘和小盘的偏见，小盘股盘子小、流动性差大资金看不上但中小资金可长期流入。投资应以价值为依据，而不是以股票的市值大小或流动性大小为判断依据。

典型案例：港股春立医疗，市值不足20亿港币，年内上涨接近100%

更广泛地讲，投资时不应设立新股不投、大盘股不投或小盘股不投的标准。

如果希望这样简单的标准就能规避投资风险获取超额投资收益，那么低估了世界的复杂度。世界没有那么简单，但是也没有那么复杂。投资的依据还是以公司本身的价值为标准，只是价值的衡量并不简单。