Category: 投资

1. 完全基于自己的判断独立选股投资，不抄其他人的作业。想想微博上那些狂吹中国平安120元美的格力股票的人，想想大力鼓吹港股教育板块股票的券商研报，别人吹的票在那时看起来那么正确，那么完美，现在看起来却是有漏洞不完美的。
2. 股票市场的投资原则：满仓投资，适时减仓，多看少动。始终满仓，市场情绪高涨减少部分仓位持币等待好机会，人一生中真正好的投资机会非常少，多思考多观察准备好资金和能力，在投资机会来临时满仓迎接。
3. 职业性投资的自我要求，投入时间和精力去完善投资领域的知识和能力，达到自己建立资产管理公司的目标。

保守务实的投资态度，承认市场里的大多数人是聪明的，了解并读懂市场里其他参与者的看法。

常见说法：股市短期看资金，中期看趋势，长期看业绩。资金趋势和业绩的背后都是市场参与者的看法，虚假的、真实的、投机的、引诱人的，所有看法中剔除对参与者的博弈看法，关注对企业基本面的看法。

投机：1）仓位均衡划分多份；2）选择下跌空间有限，上升空间较大的标的，预先构想标的资产的胜率和赔率；3）设立止损线和基本盈利线，达到止损线平仓，让利润奔跑。

回顾创业板指数ETF的投机，完全不符合投机的操作准则。

逆向投资是唯一可持续获得超额收益的方式。ST股票、主题股票的方式可以在资本市场的不同发展阶段可以获得超额收益，但市场成熟后这些方式都会失效。唯有反人性的逆向投资可以在市场的各阶段获得超额收益。

1.业绩的波动，业绩变化引起股票价格变化

2.逻辑的变化，产生看好或看空的逻辑

3.资金流的变化，资金短期超买超卖

4.Beta的变化，大盘波动引起的个股波动

投资者需要关注1、3、4的变化

公司的治理制度

如何处理职业经理人和股东之间的关系

如何处理股东、债权人、管理层、员工、供应商、经销商、零售商、消费者之间的约束、激励和制衡手段

公司的管理层

公司的商业策略

公司的产品和服务

何时买股票

原则：多看少买

个股估值低估，优质个股＋极度低估估值

大盘风险释放，大盘估值低于历史估值水平

两者条件同时符合，大盘和个股的风险释放，直接all in 买入

个股估值极度低估，分批买入

其他时段多看少买，积蓄现金流，等待时机，伺机而动

何时卖股票

个股短时间暴涨过多

大盘上涨过多过快，风险积蓄

两者条件同时符合，清仓股票

投资的本质是赔率和胜率的游戏

投资者应追求的是赔率高，胜率高的策略

不管是价值投资、量化投资，符合赔率高胜率高的策略都可以长期赢利

1. 投资要集中持股适度分散，作为小股东，普通投资者永远无法一清二楚地了解企业所有情况，适度分散降低认知盲区和未知事件带来的风险。
2. 投资的企业首先应满足十年内存活不消亡的基本条件，具备基本的企业经营准则，管理层正直，有商业底线。不投资管理层有劣迹或耍手段的公司。
3. 投资一家企业，除了阅读年报研报，更要从实际生活中多方面多渠道感受企业的产品和服务，多角度认知企业。
4. 实际感知应与理论推理演绎相结合。

2018年5月30日买入创业板指数基金

2018年6月27日浮亏11%

错误的买入：

1）期限错配，短期资金用在股市

2）价值投机，创业板估值高，投机性购买

3）过去的投机获利，错误地当成这次投机交易的参考系

8月9日，最终亏损16%卖出。

东方资管原董事长陈光明在上海交大演讲时候的一个观点：

市场上，老有人以成长和价值来区分是不是价值投资的人，那是不懂。成长是价值评估的最核心的指标。格力电器其实是一个超级成长股，不是什么所谓的价值股。

其实我很多场合都说过这个观点，不是估值低就一定涨，要有成长性。

茅台为什么上涨了这么多？上市以来的净利润增长了多少倍，股价其实就差不多是多少倍，没有太大的偏差。

平安我最熟悉了，他是一只价值股吗？当然是，但是他更是一只成长股，2013年的内含价值是3300亿，2017年是多少？8258亿。四年增长了150%，每年增长他的股价是不是应该上涨？每年增长26%，很吓人。 Continue reading 成长股

1）投资所遵循的大逻辑：中国会在21世纪中叶，重新站上世界的巅峰
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2）市场确实是集体智慧的最好体现场所，无论其思考的广度和深度都会超越最优秀的个体智慧

3）投资：主动管理获得超额收益

4）创始人、产品、公司运作等角度了解公司