精心构建投资组合：买进最好的投资，卖出不那么好的投资，不碰最差的投资。怎么判断好投资、坏投资？需要几个步骤：1、建立潜在投资清单（股票池）；2、充分考虑它们的风险；3、大致估计它们的内在价值；4、感知价格相对于内在价值的高低；5、横向比较排序优劣。
能进入潜在投资清单（股票池）的资产，通常要满足投资者设定的一些绝对标准。比如财务报表足够透明、信息披露足够充分、行业前景不难预测、专业技术能够理解等。总之，要能看得比较懂、理解比较透。
寻找便宜货！杰出投资不在于“买好的”，而在于“买的好”。投资者一定要区分“好公司”和“好交易”，做不到这一点将陷入困境。 Continue reading 投资组合
因此，即使平安好医生或之后打算上市的微医等都是行业地位领先的好公司，但更合适对待它们的是“一夜情”心态，要热情但却毫不痴情，这样今年才有机会于新经济股游戏中立于不败之地。 等到大多数市场的参与者都忘掉这个板块及股价跌落谷底时，我们才以结婚的心态寻找新经济股中的No.1也为时不晚。
在投资中，买得便宜是很重要的一环。
如果付出的成本过于昂贵，结果就是投资回报平平无奇，更有可能出现严重的损失。
估值低的时间越长，我们持有的时间也会越长，而在这长时间的周期里，企业本身的成长带来的回报也非常可观！
如果我们在8倍市盈率买了一家公司，这家公司的估值一直在8-10倍保持了3年，这三年里，企业的业绩增加了100%。第四年，公司股价大涨，市盈率突破30倍，此时我们获得的回报是650%。
而如果我们买下这家公司的第二年，估值就上升到了30倍，我们的收益是275%。
虽然看起来，单年的收益率后一种更高一些，但是如果接下来的两年是漫漫的下跌行情，就会发现，低估值保持得更久是很重要的，享受到了戴维斯双击。
1.中短期的投资，观察月线和历史PE PB，掌握急涨后的卖出时机
2.全仓买入腾讯 IGG 中国华融 绿叶制药一段时间后，又冒出新的想法，
于是又急于卖出Igg和腾讯，igg损失800港币，腾讯仅盈利500港币
投资的时候，完全没想明白为啥投资，投资的风格和方式都没有成型
3.研究的基本判断：阅读了最近三年的年报，对比了行业三家同类企业，分析了三类不同的观点，才能决定买或不买。 Continue reading 2018年4月投资
企业估值：企业未来现金流的折现，所以关键是确定企业未来现金流的价值。
消费产品使用PEG估值方法
因为消费产品稳定，不存在收入确认问题，存量产品现金流较稳定流入，未来产品变数较大，PEG估值较合理。
医药公司PEG + Pipeline估值
存量产品稳定，带来稳定现金流，未来产品的现金流因为专利和医患数量存在较大确定性，所以PEG +Pipeline估值
地产公司市销率估值
房产预售款不计入当期收入，而已收的预收款对未来现金流的贡献基本是确定的，预收款无法直接获取，故取市销率估值，销售额可计算未来计入收入的规模。
中国恒大
融创中国
融创在8元左右的时候，没有资金没有调仓购买。
IGG
IGG在7元的时候，没有资金，没有调仓进行购买。
金斯瑞
了解car-t疗法的过程中，接触到金斯瑞，没有研究和购买，也没有富余资金。
中国生物制药
中国生物制药、联邦制药、四环医药，三者选择时选了四环医药，错过中国生物制药。
涨得多涨得快，必然有回调
涨得多涨得快，未来收益必然降低
涨得多涨得快，不追高不追涨
投资并不是一味地买了不动，好的公司价格过高了也可以减仓
减仓时机的参考指标：月K线、股东人数、市场情绪等
想当然地认为服装是过度竞争行业，服装企业竞争不过各色淘宝店，殊不知优衣库一个品牌畅销全世界，申洲国际在服装行业成长为超级大牛股。
想当然地认为餐饮是竞争激烈的行业，各色餐饮形式互相倾轧，殊不知呷哺呷哺小火锅很受欢迎，成长速度非常快。
想当然地认为超市会被电商淘汰，超市干不过电商，殊不知永辉超市的新零售超级物种永辉生活超市很受欢迎，线下人流量是电商无法触及的。
想当然地认为阿里云会击败所有对手，所有云计算领域的其他玩家都不值得投资，殊不知金蝶已经耕耘企业服务市场多年，SaaS领域是阿里云较少进入的，金蝶取得了非常好的业绩。
投资赚的钱来自新信息新认知新视角，第一反应的认知很多是欠缺考量的，99%的情况下不可靠。深度思考，打破偏见。
1.本质上所有企业都是周期性的，消费型企业有产品周期，医药企业有产品和疾病周期，房地产企业有地产周期，企业本身还存在经营周期，即经营效率和决策高的时候和低的时候。周期是不可控的，可控的是企业的管理团队和决策。
2.大量股权质押的企业需谨慎，尤其是大股东质押股权。
3.投资中最重要的是不损失本金。具体的措施是 企业基本面的护城河，以及买入价格的安全边际。在保证不损失本金后再谈成长和发展。
4.今年跟着牛市赚一倍还嫌少，完了隔年就基本全还给市场了。除了疯牛市外，长期投资不在乎利润回吐。中短期投资的利润落袋为安，减少回吐。
5.投资逻辑与企业经营两者结合，投资逻辑是赚钱的方向，企业经营是赚钱的企业，关注企业经营
6.研报短期放大了市场热情，长期印证了行业的发展，如医药行业的长期发展逻辑
7.行业整体低估时，投资完了行业龙头再投资二线龙头，如2017年的中国房地产行业
8.优秀的公司略高于行业平均市盈率，资产收益率远高于行业平均水平
9.综合公司历史市盈率和行业市盈率来简单判断市盈率的高低
10.人们通常会高估事件的短期影响，而低估事件的长期影响。乔布斯去世后，人们担心苹果不会推出创新性产品，苹果投资面临不确定性；而短期内苹果是否能推出创新性产品并不重要，苹果通过运营将现有产品的价值最大化了，但苹果长期确实没有创造出创新性的产品。
