Category: 投资

2018年5月30日买入创业板指数基金

2018年6月27日浮亏11%

错误的买入：

1）期限错配，短期资金用在股市

2）价值投机，创业板估值高，投机性购买

3）过去的投机获利，错误地当成这次投机交易的参考系

8月9日，最终亏损16%卖出。

东方资管原董事长陈光明在上海交大演讲时候的一个观点：

市场上，老有人以成长和价值来区分是不是价值投资的人，那是不懂。成长是价值评估的最核心的指标。格力电器其实是一个超级成长股，不是什么所谓的价值股。

其实我很多场合都说过这个观点，不是估值低就一定涨，要有成长性。

茅台为什么上涨了这么多？上市以来的净利润增长了多少倍，股价其实就差不多是多少倍，没有太大的偏差。

平安我最熟悉了，他是一只价值股吗？当然是，但是他更是一只成长股，2013年的内含价值是3300亿，2017年是多少？8258亿。四年增长了150%，每年增长他的股价是不是应该上涨？每年增长26%，很吓人。 Continue reading 成长股

1）投资所遵循的大逻辑：中国会在21世纪中叶，重新站上世界的巅峰
​
2）市场确实是集体智慧的最好体现场所，无论其思考的广度和深度都会超越最优秀的个体智慧

3）投资：主动管理获得超额收益

4）创始人、产品、公司运作等角度了解公司

精心构建投资组合：买进最好的投资，卖出不那么好的投资，不碰最差的投资。怎么判断好投资、坏投资？需要几个步骤：1、建立潜在投资清单（股票池）；2、充分考虑它们的风险；3、大致估计它们的内在价值；4、感知价格相对于内在价值的高低；5、横向比较排序优劣。

能进入潜在投资清单（股票池）的资产，通常要满足投资者设定的一些绝对标准。比如财务报表足够透明、信息披露足够充分、行业前景不难预测、专业技术能够理解等。总之，要能看得比较懂、理解比较透。

寻找便宜货！杰出投资不在于“买好的”，而在于“买的好”。投资者一定要区分“好公司”和“好交易”，做不到这一点将陷入困境。 Continue reading 投资组合

因此，即使平安好医生或之后打算上市的微医等都是行业地位领先的好公司，但更合适对待它们的是“一夜情”心态，要热情但却毫不痴情，这样今年才有机会于新经济股游戏中立于不败之地。

等到大多数市场的参与者都忘掉这个板块及股价跌落谷底时，我们才以结婚的心态寻找新经济股中的No.1也为时不晚。

Continue reading 商业模式画布

​在投资中，买得便宜是很重要的一环。

如果付出的成本过于昂贵，结果就是投资回报平平无奇，更有可能出现严重的损失。

估值低的时间越长，我们持有的时间也会越长，而在这长时间的周期里，企业本身的成长带来的回报也非常可观！

如果我们在8倍市盈率买了一家公司，这家公司的估值一直在8-10倍保持了3年，这三年里，企业的业绩增加了100%。第四年，公司股价大涨，市盈率突破30倍，此时我们获得的回报是650%。

而如果我们买下这家公司的第二年，估值就上升到了30倍，我们的收益是275%。

虽然看起来，单年的收益率后一种更高一些，但是如果接下来的两年是漫漫的下跌行情，就会发现，低估值保持得更久是很重要的，享受到了戴维斯双击。

企业估值：企业未来现金流的折现，所以关键是确定企业未来现金流的价值。

消费产品使用PEG估值方法

因为消费产品稳定，不存在收入确认问题，存量产品现金流较稳定流入，未来产品变数较大，PEG估值较合理。

医药公司PEG + Pipeline估值

存量产品稳定，带来稳定现金流，未来产品的现金流因为专利和医患数量存在较大确定性，所以PEG +Pipeline估值

地产公司市销率估值

房产预售款不计入当期收入，而已收的预收款对未来现金流的贡献基本是确定的，预收款无法直接获取，故取市销率估值，销售额可计算未来计入收入的规模。

中国恒大

融创中国

融创在8元左右的时候，没有资金没有调仓购买。

IGG

IGG在7元的时候，没有资金，没有调仓进行购买。

金斯瑞

了解car-t疗法的过程中，接触到金斯瑞，没有研究和购买，也没有富余资金。

中国生物制药

中国生物制药、联邦制药、四环医药，三者选择时选了四环医药，错过中国生物制药。