Category: 投资

FScore财务策略

策略模型

1）剔除上市时间不足360日的股票，按市净率定期（通常为月度）对市场分层排序，取市净率最低的一层股票。

2）按FScore财务因子等权重对市净率最低的股票打分排序。做多总分为8或9分的股票，做空0或1分的股票。

 

FScore财务因子

盈利水平

1) 资产收益率（ROA）：息税前利润（EBIT）除以资产总值。收益率为正数 时ROA=1，否则为0。

2) 经营现金流量（CFO）：经营活动产生的现金流量净额除以资产总值。流 量为正数时CFO=1，否则为0。

3) 资产收益率变化（△ROA）：当期最新可得财务报告的ROA同比的变化。 变化为正数时△ROA=1，否则为0。

4) 公司自然增长获利（ACCRUAL）： CFO减去ROA的差值。差值为正数时 ACCRUAL=1，否则为0。

财务杠杆和流动性

5) 杠杆变化（△LEVER）： 通过所有非流动负债合计除以非流动性资产计算 公司财务杠杆，杠杆变化为当期最新可得财务报告杠杆同比的变化。变化 为负数时△LEVER=1，否则为0。

6) 流动性变化（△LIQUID）：流动性通过流动比率，即流动资产除以流动负 债计算，流动性变化为当期最新可得财务报告中流动比率同比的变化。变 化为正数时△LIQUID =1，否则为0。

7) 是否发行普通股权（EQ_OFFER）：通过当期最新可得财务报告中股本同比的变化来判定。变化为正数时，EQ_OFFER=1.否则为0。

运营效率

8) 毛利润率变化（△MARGIN）： 当期最新可得财务报告的销售毛利率同比的变化。变化为正数时△MARGIN =1，否则为0。

9) 资产周转率变化（△TURN）： 资产周转率通过总资产周转率除以平均资产总值计算，资产周转率变化为当期最新可得财务报告的资产周转率同比的变化。资产周转率变化为正数时△TURN =1，否则为0

FScore 为以上九个参数的和，反应企业整体投资价值的信号： FScore = ROA + △ROA + CFO + ACCRUAL + △MARGIN+ △TURN + △LEVER + △LIQUID + EQ_OFFER

 

A股市场每年年报的披露截止时间为次年的 4 月 30 日，因此考虑到数据可得性与严谨性，每年从 4 月 30 日开始使用以上财务指标最新可得的数据来更新模型。

针对A股市场，可做两方面的调整：

1）Fscore单因子阈值的调整，例如值需大于某正数，因子值才等于1

2）FScore单因子权重的调整，等权重变为非等权重

互联网产品的投资逻辑

排除游戏、电商后的互联网产品投资逻辑：

1）活跃用户数、用户时长、用户频度

2）产品形态

 

活跃用户数、用户时长、用户频度

活跃用户数是基础。稳定及保持一定增长的活跃用户数是规模化商业化的基础，用户时长和用户频度是商业化的高级助推器。没有活跃用户数商业化无从谈起，没有时长和频度商业化天花板低，只有占据了高的用户时长和频次才会有无限商业化的可能性。互联网产品早期没有赢利持续亏损，财务数据无从看起，用户是互联网公司的血脉。

美图公司拥有海量活跃用户数，但除美拍外的产品的用户时长和频度低，商业化道路未见其形。如果能够占据用户更多的时间，投资价值就显现出来了。 Continue reading 互联网产品的投资逻辑

消费品投资框架

转载自三钱二两

我们认为投资消费品大的逻辑是‘从上至下’，而这里的上是’品类’，下是’品牌’。其含义是在品类和品牌之中，我们更强调品类，这可以类比古语’男怕入错行’，意思是一个好的品类（行业）才能创造一个好的品牌（个人职业）。

那如何去判断一个品类是好还是坏呢？我们提出用’三性’去判断这是不是一个好的品类，即合理性，增长性，以及垄断性。

当我们找到一个好的品类的时候，我们再去判断一个品牌的时候，我们关注’三力’，即连接力，溢价力，传播力。

I. 品类

i. 合理性

一个品类的合理性指的是这个品类是否存在的合理，换句话说，我们想判断一个品类是过渡性的还是持续性的。

举例来讲，以前我们听歌用的MP3或者我们以前用的播放影片的DVD，VCD机，现在来看都是属于过渡性的品类，而我们喝的酒（比如白酒）或者我们生活中吃的糖，这些都是属于持续性的品类。

我们其实可以发现，由于不断的创新，越来越多的科技品类是偏向于过渡性，而反倒是传统的品类，由于创新十分缓慢，比如我们生活所必须的柴米油盐已经上千年不变，更偏向是持续性。

从投资者角度，长期的超额回报往往来自于持续性的品类，比如之前我们谈到的过去几十年收益最好的Altria(Altria: 全美最暴利的千亿级公司)，而过渡性的品类长期来看并不能给投资者带来超额回报。但不可否认的是，过渡性的品类，在短期爆发的时候，也能给有远见的企业家超额回报，比如段永平就是抓住了学习机的浪潮，实现了第一桶金。 Continue reading 消费品投资框架

金融数据来源与量化平台

盈透证券API方案，港美股量化实盘交易

 

锐思Resset、国泰安数据库，支持A股和港股股票行情，淘宝购买，支持下载

 

Tushare，支持A股股票历史和实时行情，Python免费安装

 

Rqalpha，支持A股股票日线级别行情，Python本地安装

支持数据获取、算法交易、回测引擎、实盘模拟、数据分析，综合性的量化方案

 

Wind量化接口个人版

A股股票指数和基金行情和财务数据

 

investing.com，国内外指数和外汇历史数据，支持下载

 

新浪财经api，支持外汇股票实时行情，暂无python模块

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美股券商服务（盈透证券）

盈透证券，美国规模最大的网络券商，国内老虎证券和雪盈证券的底层清算服务商。

服务客户包括个人投资者、注册顾问、对冲和共同基金、资金经理、家族办公室、小型公司、家庭顾问、经纪商、雇员股权激励的公司。

盈透全能账户可以交易全球股票、ETF、期权、期货、债券、外汇、共同基金、贵金属和差价合约，全球市场的证券产品都囊括在内。

 

交易费率采用固定费率+阶梯式费率结构。固定费率里所有费用都是不变的，美国市场股票交易费率是0.005美元/股，最低1美元，最高为交易额的0.5%。香港市场股票交易费率是交易额的0.08%，最低18港币。

阶梯式费率里佣金随股票交易量增大而减少，交易所费用和清算费用不变。

 

盈透证券个人账户最低开户金额要求1万美元，年龄在25岁及以下的交易者最低3000美元。

如果账户月净资产<10万美元，或佣金<10美元，盈透会收取账户月活动费，最多10美元/月。

 

盈透提供API给第三方应用，支持证券交易、获取市场数据。

盈透证券合伙人推荐计划：基于交易的推荐人、固定费用推荐人。

基于交易的推荐人可以每个合格客户推荐收取上至三年的费用报酬。第一年IB佣金的30%，第二年IB佣金的20%，第三年IB佣金的10%，三年之后项目结束。

固定费用推荐人的推荐客户开立并保持注资账户满1年后，盈透将向推荐人支付最多200.00美元报酬。

2017年4月28日调仓日志

2017年4月10日调仓

卖出白云山，卖出价27.82元，成本价24.8元

买入安琪酵母，买入价23.42元

 

卖出白云山的逻辑

白云山价格与价值基本相符，价值未被严重低估

白云山处于中医药行业，行业前排地位稳固，但不算中医药行业内最优秀的企业，未来成长预期客观，但超预期的可能性较低

 

买入安琪酵母的逻辑

国内国际市场布局，国内与国际市场营业额比例2:1

酵母类产品市场份额超30%，同类产品的龙头企业，同时有糖类奶类包装等行业上下游和周边的产品

价值不低估，价格不便宜，静态市盈率36，也不算很贵

可以选择持有1-2年

如果再下跌到20元以下就好了

「股票作手操盘术」读书笔记

  • 利弗莫尔一生交易，四次破产，再东山再起。从5美元本金起家，直至身家超过1亿。评：交易是一件非常凶险的事情，老道厉害如利弗莫尔也难以逃过破产的命运。

 

  • 利弗莫尔的婚姻不幸福，婚姻与交易互相影响，内外交困，疲于应付婚姻问题，牵扯了不少精力。评：良好的婚姻是事业前进的坚实基础。

 

  • 作为交易者，利弗莫尔高度自律，晚上10点就寝早上6点起床，开始大量阅读欧洲和美国各地的报纸。评：自律，遵守生活和交易纪律。

 

  • 愚蠢、懒惰、无法掌控情绪、想一夜致富的人，不适合从事交易。冷静的头脑是操作成功的关键素质，惟其如此才能不被希望和恐惧牵着鼻子走。

 

  • 三种特质不可或缺：控制情绪、拥有经济学基本知识、保持耐心

 

  • 四种关键技能和特质也是优秀的投资者应该具备的：观察（只看事实）、记忆（记住关键事件，以免重蹈覆辙）、数学、经验。

 

  • 频繁交易，是失败者的玩法，不会取得太大的成绩。获利的时机很多，但有时候应该观望。当市场缺乏大好机会，休息和度假是最明智的选择。

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投资领悟

  1. 买入细分行业龙头股
  2. 集中投资，重仓投资
  3. 不避开日常市场波动
  4. 个人投资者一生最多买入100支股票
  5. 降低交易频率
  6. 逆向投资
  7. 谨慎使用杠杆
  8. 能力范围：消费、金融、医药、TMT科技，与日常生活相关且个人投资者有机会感受的衣食住行生老病死吃喝玩乐+教育行业
  9. A股、港股、美股当做一个整体市场，从中选择最具价值的公司
  10. 建立交易检查清单，正面买入支持因素与负面排雷风险因素
  11. 股票市场永不做空

美股券商服务（第一证券）

美股券商第一证券

交易佣金

股票，$4.95/交易，不限股数

期权，$4.95/交易+$0.65/合约

共同基金，$9.95

最低存款要求，$0

 

优惠

免佣

转户补贴

12支ETF免费交易

汇款费用补贴

 

服务

贵宾服务

股息再投资

融资，融资利率4.5%-8.25%

证券借出收益计划，按日累计按月计入，借出后仍支持随时卖出

延长时段交易，盘前8:05-9:25，盘中9:30-16:00，盘后16:05-17:25

共同基金定期投资

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Talib实现国际黄金的MACD

使用Talib的MACD技术指标分析国际黄金。

代码如下。

import xlrd
import numpy as np
import matplotlib.pyplot as plt
import talib
from math import sqrt
import datetime

data=xlrd.open_workbook('D:/data/XAUUSD1440.xlsx')
table=data.sheets()[0]
ncols=table.ncols
nrows=table.nrows
kai=[]
high=[]
di=[]
close=[]
date=[]
for i in range(0,nrows):
    j=str(table.cell(i,1))
    kai.append(float(j.split(':')[1]))
    w=str(table.cell(i,2))
    high.append(float(w.split(':')[1]))
    l=str(table.cell(i,3))
    di.append(float(w.split(':')[1]))
    g=str(table.cell(i,3))
    close.append(float(w.split(':')[1]))
    x=str(table.cell(i,0))
    y=x.split("'")[1].split('.')
    z=datetime.date(int(y[0]),int(y[1]),int(y[2]))
    date.append(z)

kai=np.array(kai)
high=np.array(high)
di=np.array(di)
close=np.array(close)

macd,signal,hist=talib.MACD(close,12,26,9)

plt.plot(date,macd,label='macd')
plt.plot(date,signal,label='signal')
plt.plot(date,hist,label='hist')
plt.show()

 

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