本帖仅为记录之用，在目前估值中枢下移的背景下，大多数个股都有下行风险。好公司也要有好价格。
代码002253，流通股 2900万，总股本11481万，发行价59.5元。
杰瑞股份从事油田设备服务行业，2月5日上市，相对于目前的市场定位估值还是很合理的，2009年的净利润1.8亿，EPS1.5元。公司净利润已经连续四年翻倍，实属罕见，收入从06年的1.8亿增长到09年的6.8亿，净利润从06年度的2000万到09年的1.8亿。仅用四年时间。
从估值角度看，现价仅为09年PE45倍左右，相对近期中小板的定位仍属合理，但从公司的往期成长性来看，很大概率是低估了，当然从往期业绩线性推断未来是投资的重大陷阱，那么应该从行业，公司的角度看看过去的成长的内在原因，和未来的发展确定性到底有多大。
行业属性：
油田设备行业，存在进入资质壁垒，高技术壁垒，确实将一部分潜在对手挡在门槛之外，竞争相对缓和。油田服务公司的市场空间是一个巨量市场，收入和利润级别都可以是很大的，例如中海油服市值600多亿。这是一个可以产生一批大型公司的市场。中国的原油供应对外依存度超过50%，国内的原有油田加速老化，新油田勘探加速，对油田扩产和稳产被迫提高到了战略性的高度，在这样的背景下，可以预见石油公司的资本支出将持续在高位运行，这样就为油田服务企业提供了一个良好的成长环境。
公司层面：
公司的成长路径就是不断满足下游石油公司产业链上各个环节的服务和设备需求，公司的业务产品的延伸性很好，目前公司各业务板块相互提升促进，从起步的油田设备代理和维修发展到固井压裂设备的制造，再到海上平台岩屑处理的服务，多点驱动，业务升级的脉络清晰，衔接良好，目前的业务收入占比为设备维修和代理47%，设备制造43%，海上平台服务8.3%。从低毛利业务逐渐延伸到高毛利业务，公司的毛利率从06年的23%增长到09年度的36%，净利率高达25%。外延内涵增长都很出色。
数据仅是表象，内在业务的持续成长性才是重点，下游客户的单一，三大石油公司，国企的采购透明度，持续程度都让人有所联想，但是在三大石油公司2009年资本支出下降4%的背景下，公司的收入持续增长利润近乎翻倍的反差之中，也许需要有更好的解释，而且公司的泵撬类产品的单价都是年年上升的，而且增幅不低，那么对应的就应该是下游对设备升级和服务技术的持续需求，石油公司对供应商的一定依赖和竞争的弱化。
公司募集资金投入项目都是目前产能的扩大，建设期很短只有一年，产能的释放是逐步进行的，主要还是根据订单制造的。市场开拓应该无太大难度，2010年的成长是可以适度预期的。目前公司存在在位优势，伴随石油公司走向海外，在性价比的优势下，海外市场的开拓也是可以预期的，国际订单也会扩大。
公司在油田设备制造上的竞争对手是国企四机，和四机赛瓦等企业，公司的市场占有率还很低，国内此类设备的保有量也不算高，海上平台的岩屑服务还是空白，重要的是此类业务具有延伸性。公司目前还在培育液氮泵撬，连续管作业等业务。
企业核心竞争力并不一定是专利技术之类的东西，也可以是对现有技术的高效集成，对客户需求的理解和有效满足。这种核心竞争力比专利技术应该更有持续性。所以对杰瑞产品的技术水平和业绩持续性的质疑应该可以有另外一种观察角度。判断偏差是一定会发生的。投资总是有风险的。