Category: 投资

建仓与行业研究

建仓

从晶科能源、京东、安琪酵母、融创的走势与实际买入价位来看：短期内涨幅大的股票会经历一段时间的回调调整，幅度为20%-30%左右。

建仓操作：已大幅上涨的股票不追高建仓，回掉后入场，市场会给你机会和时间。

抓住大风大浪引起的回撤，忽略小范围的调整

决定买不买的唯一标准是价格与价值的差值。

行业研究参考券商行业报告和行业组织机构的研究。

行业生命周期与商业模式

分析行业横向上从行业生命周期看，纵向从行业上下游看

行业生命周期

行业初始期：技术变革和创新出现新的行业，行业面向的用户是行业内人士和敢于尝鲜的消费者，行业公司数量很少

行业发展期：行业开始出现少量商业化应用，用户层扩展到行业外少量人士，行业公司数量快速增长

行业上升期：行业商业化节奏加快，用户层进一步扩展到少量大众群体，行业公司大量涌现

行业爆发期：行业出现大量商业化应用，用户层扩展到广泛大众群体，行业公司出现兼并行业内龙头公司出现，此时是投资的好时机

行业稳定增长期：行业进一步深入扩展商业化，更广泛的发掘用户群体，行业龙头公司稳定

行业天花板期：行业增长速度缓慢，用户群体饱和，行业再次兼并出现寡头 Continue reading 行业生命周期与商业模式

冯柳先生的投资思想

这个世界是复杂且充满变化的，我们挣的是角度和变化的钱而不是纠正市场错误的钱，市场是永远正确的，关键是在其正确被反复证明后的逆向而行，一定要避开它的正确被展开的过程。

逆向投资的核心要素是什么？

核心是在负面思考的时候买入，下跌只是负面思考的表象，但不是所有下跌都代表充分的负面思考，有时不那么充分的上涨也可能是另一种负面思考。

这个世界是复杂且充满变化的，我们挣的是角度和变化的钱而不是纠正市场错误的钱，市场是永远正确的，关键是在其正确被反复证明后的逆向而行，一定要避开它的正确被展开的过程。

大部分事物都可以有不同的角度和理解，当负面被充分体现后正面解读便可展开，即便暂时没有，但当其负面被如此显著的呈现出来后，积极的变化也会自然而来。 Continue reading 冯柳先生的投资思想

房企与四环医药的投资

为什么在恒大融创后没有买入雅居乐等二线房企？
没有研究，没有研究行业，没有研究公司，导致目光只会根据别人的选择聚集在恒大融创，而没有关注到雅居乐等房企

四环医药
药企是慢牛，除非价值低估或生产利润非常高的排他性产品，其他情况基本是慢牛慢慢上涨

低估后的估值修复不一定恢复到原有价位，正如四环医药在4-5港币的时候被错杀，但估值也没有恢复到4-5港币。强劲的业绩是估值强势恢复的有利保障。 Continue reading 房企与四环医药的投资

伟大的投资者

对数字敏感
要成为成功的投资者必须要对数字敏感。虽然投资决策中很少涉及复杂的计算，但成功的投资者具有对数字和概率的“感觉”。
对数字敏感的重要体现之一，是理解财务报表。会计是一种商业语言，伟大的投资者对报表驾轻就熟，因为报表向他们展示了一家公司在过去和未来的表现。
熟稔财报的目标有两个，第一个是将财报的枯燥数字转换成体现公司价值精要的自由现金流（free cash flow)。
熟稔财报的第二个目标是理解公司战略与价值创造间的联系。

理解价值（自由现金流的现值）
过去三十年金融市场发生了翻天覆地的变化，回头看看投资领域什么变化了，什么没有变，最终会发现多数东西都变了。上市公司的半衰期大约是10年，从足够长的时间跨度来看，可投资的公司如走马灯般在切换。然而有一点是亘古不变的：未来现金流折现后的现值决定了资产的价值，不管是股票、债券还是房产莫不如是。当然评估现值对于股票投资者而言更为困难，因为价值中的三大要素：现金流、时间和风险在股票投资中都是由预期决定，而相较之下，债券投资中的现金流和时间因素都是由合约事先规定好的。 Continue reading 伟大的投资者

为什么没有买这些？

为什么没有买入融创？

瞄了眼恒大融创的财务数据，并不漂亮，然后就没有深入研究了。港币10元左右没有判断出是否仍有价值，没有买入。

教训：有时候一眼仅看财务数据是无法判断出公司的价值，房地产行业的公司就是这样。当期的销售数据计入下期财报，当期数据并不会好看。港币10元的时候，追高是不是不可以？判断出价值后追高是可以的。

为什么没有买入吉利汽车？

初始没有研究到这家公司，股价8元左右涨起来后没有继续追高。

教训：发现公司的机制不完善，同一行业内买入长城汽车却没有发现吉利汽车。港币8元的时候，价值仍偏低估可以考虑买入。

为什么没有大量买入中国平安？

37元买入少量的中国平安，后续涨起来后加仓平均成本44元左右。担心中国平安体量太大即使被低估也很难大涨，没想到被打脸。

教训：体量大的企业照样可以大象起舞。 Continue reading 为什么没有买这些？

7月-8月调仓总结

2017年8月15日 安琪酵母 卖出，成交价24.44，买入价23.414

2017年8月15日 复星医药 卖出，成交价29.59，买入价29.55

2017年7月24日 长城汽车 卖出，成交价12.95，买入价10.4

2017年8月8日 长城汽车H股 卖出，成交价10.18，买入价10.24

2017年8月10日 中信银行H股 卖出，成交价5.08，买入价5.08

2017年8月10日 交通银行H股 卖出，成交价5.80，买入价5.86

 

安琪酵母研究充分，但买入价格并不便宜
复星医药研究不充分，持现金忍不住下手，买入价格并不便宜，本是投机并没有打算长持，没有把握卖出时机
长城汽车卖出，降低长城汽车风险敞口

中银香港账户的长城汽车H股卖出，调仓买入中信银行
富途证券账户的中信银行和交通银行H股卖出，调仓买入晶科能源

 

总结：

1.账户资金和持仓没有整体分配好，导致调仓发生摩擦损失
2.没有折价和充分研究的时候，干脆持有现金，不要轻易买入

 

当前持仓
五粮液
泸州老窖
中国平安

中信银行H股
四环医药
长城汽车H股

晶科能源
京东

香港汇丰银行卡办理指南

周六过境，在汇丰沙田分行准备办卡，因资料准备不齐未成功办理。

必需的办卡资料：1.个人身份证，港澳通行证；2，居住地址证明（提供三个月内的含银行公章、个人住址和联系方式的信用卡账单即可）

可能要求提供的资料：公司盖章的收入证明，开户目的是理财的需要提供A股或港股的投资交易流水证明确有投资理财经历，个人税务编号（国际间政府共享税务信息打击偷税漏税）。我就是因为没有提供税务编号无法办理的。开户申请的资料如下图。 Continue reading 香港汇丰银行卡办理指南