策略模型
1）剔除上市时间不足360日的股票，按市净率定期（通常为月度）对市场分层排序，取市净率最低的一层股票。
2）按FScore财务因子等权重对市净率最低的股票打分排序。做多总分为8或9分的股票，做空0或1分的股票。
FScore财务因子
盈利水平
1) 资产收益率（ROA）：息税前利润（EBIT）除以资产总值。收益率为正数 时ROA=1，否则为0。
2) 经营现金流量（CFO）：经营活动产生的现金流量净额除以资产总值。流 量为正数时CFO=1，否则为0。
3) 资产收益率变化（△ROA）：当期最新可得财务报告的ROA同比的变化。 变化为正数时△ROA=1，否则为0。
4) 公司自然增长获利（ACCRUAL）： CFO减去ROA的差值。差值为正数时 ACCRUAL=1，否则为0。
财务杠杆和流动性
5) 杠杆变化（△LEVER）： 通过所有非流动负债合计除以非流动性资产计算 公司财务杠杆，杠杆变化为当期最新可得财务报告杠杆同比的变化。变化 为负数时△LEVER=1，否则为0。
6) 流动性变化（△LIQUID）：流动性通过流动比率，即流动资产除以流动负 债计算，流动性变化为当期最新可得财务报告中流动比率同比的变化。变 化为正数时△LIQUID =1，否则为0。
7) 是否发行普通股权（EQ_OFFER）：通过当期最新可得财务报告中股本同比的变化来判定。变化为正数时，EQ_OFFER=1.否则为0。
运营效率
8) 毛利润率变化（△MARGIN）： 当期最新可得财务报告的销售毛利率同比的变化。变化为正数时△MARGIN =1，否则为0。
9) 资产周转率变化（△TURN）： 资产周转率通过总资产周转率除以平均资产总值计算，资产周转率变化为当期最新可得财务报告的资产周转率同比的变化。资产周转率变化为正数时△TURN =1，否则为0
FScore 为以上九个参数的和，反应企业整体投资价值的信号： FScore = ROA + △ROA + CFO + ACCRUAL + △MARGIN+ △TURN + △LEVER + △LIQUID + EQ_OFFER
A股市场每年年报的披露截止时间为次年的 4 月 30 日，因此考虑到数据可得性与严谨性，每年从 4 月 30 日开始使用以上财务指标最新可得的数据来更新模型。
针对A股市场，可做两方面的调整：
1）Fscore单因子阈值的调整，例如值需大于某正数，因子值才等于1
2）FScore单因子权重的调整，等权重变为非等权重
